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　　发布2013年年报：公司实现营业收入13.96亿元，同比增长19.19%；实现归属上市公司股东净利润4.3亿元，同比增长23.31%，对应EPS2.73元；扣非净利润同比增长26.72%。【慧博投研资讯】公司拟每10股派11元（含税）。（慧博投研资讯）事件评论业绩符合预期：2013年，公司分别实现收入13.96亿元、净利润4.3亿元，分别同比增长19.19%、23.31%，业绩符合我们的预期。其中，药品销售收入12.77亿元（商业子公司实现收入5.42亿元），同比增长17.32%；日化销售收入1.08亿元，同比增长37.02%；食品销售收入435.14万元。

　　2013年公司毛利率提高1.65个百分点，主要因成本下降所致，销售费率下滑1.21个百分点，管理费率提高1.37个百分点，财务费率下降0.39个百分点。

　　系列国内外需求旺盛，具备持续提价空间：2013年，片仔癀系列国内外需求依然旺盛。分地区来看，境内销售收入约4.7亿元，同比增长15%左右；境外销售收入2.7亿元，同比增长约33%。片仔癀主要成分是天然麝香和天然牛黄，均为具有资源属性的稀缺药材。受制于天然麝香配额，片仔癀产能受限，供不应求，未来具备持续提价空间，预计每年将提价10%-15%左右。日化业务有望提速：2011年底，片仔癀

　　牙膏上市，与此同时，公司与华润设立合资公司。2012年底公司设立片仔癀电子商务子公司，通过网络销售日化和保健品。2013年6月，华润获得片仔癀牙膏的独家经销权。2013年，公司日化药妆业务收入过亿，同比增长37%。借助华润商超、药店等销售渠道，未来公司日化业务有望加速增长，成为新的业绩增长点。维持“推荐”评级：

　　资源属性强，产品供不应求，仍然具备持续提价空间。与华润合作后，日化业务有望加速增长，成为新的利润增长点。预计公司2014-2016年EPS分别为3.17元、3.80元、4.69元，对应PE分别为25X、21X、17X，维持“推荐”评级。

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